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2014.12.22
国家贸易风险及经济研究

法国企业破产数量略见减少

Company insolvencies: a limited decrease
截止十月底,过去十二个月内法国企业破产数量为63002家。据科法斯观察,该数量比去年同期下跌0.9%,落至2010年以来低位,而往年的十月通常形势惨淡。即使整体环境仍脆弱,家庭消费稍升和部分行业结构调整使得这种情况有轻微好转。然而,我们注意到违约企业的类型出现了一些变化。预计在2015年,法国企业破产的数量将进一步减少,但减幅有限。

 

企业破产数达到自2013年8月以来最低水平 

企业破产数略微下降由多个因素所致。在过去几个月里,尽管失业率持续上升,个人消费并未完全受阻,并且在2014年第3季度同比增长了0.6%。对非金融类公司的授信也略有提速(10月底年增长率为0.8%),货物和服务出口量已保持稳定(第3季度增长2%)。 

截至2012年底,新注册的初创企业数量减少,这可能对破产的企业数量也起到了作用(我们的经验是企业在成立的1至3年内,破产和违约的风险会较高)。最后,部分行业经历结构调整,特别是企业兼并,这也限制了弱势企业的数量。汽车和运输行业的情况便如此。

 

行业间存在差异,但整体呈现趋弱态势 

截至2014年10月,建筑业破产率已下降0.8%。然而,破产数减少的背后,是相关成本(违约企业应付账款的累积)大幅增长51%。该行业正受累于“次要的”家庭支出缩减和行业投资过度谨慎。

食品加工业破产的比例上升令人担忧
“经销商之间的竞争不断加剧导致价格降低。因此,生产商必须减少他们的利润才能生存,这是企业上游价值链中受到影响最大的环节”,科法斯经济学家Guillaume Baqué评论道,“因此,根据十月份的数据,食品加工行业破产率在一年内已上升2.7%。”

由于家庭支出过于谨慎,令提供个人服务的企业营运状况受到極大影响,截至2014年10月底,该行业的企业破产率已上升1.1%。相反地,在过去油价下跌的几个月里,化工行业已从中获益,破产率降幅最高(减少9.2%)。

 

违约企业的新趋势 

科法斯观察到违约企业的经营年限自2009年初起有所增长。2008年底违约企业的平均经营年限为7年,为历来最低水平,然而在2014年10月,违约企业的平均经营年期增至8年7个月。 

“成立年期较长的企业对经济金融危机的抵御能力较弱” ,Guillaume Baqué表示。“对于这些成熟企业而言,在经济的稳步增长的环境下变得过于依赖过去积累的行业优势生存。这些企业并不愿意进行技术创新、业务拓展或是降低客户组合的集中度。正因如此,这些企业在经济危机下显得非常脆弱。
此外,纵然有超过92%的小微企业已登记破产,中大型企业也未能幸免。

过去的2个月里,有28家违约的中大型企业位列2014年度最大的100家破产企业榜,而2013年同期则仅有12家。”Guillaume Baqué指出。

 

2014年和2015年经济环境趋温和
  • 科法斯预计2014年法国的GDP增长达0.4%,过去2个月里,对非金融企业的授信情况同商业环境一样,已有所改善。此外,鉴于2012年至2013年期间初创企业比例稳定,科法斯预计2014年企业破产的数量会减少至62800家(与2013年同比下降1.2%)。
  • 尽管2015年经济环境可能更趋于有利,GDP涨幅可能达0.8%,然而考虑到2014年初创的企业数量庞大(自2012年12月至2014年10月间,企业数量增长了9.8%),以及房地产行业指标所呈现出的持续衰弱走势(破产率达32.5%),科法斯预计2015年将会有62500家企业破产(与2014年同比微降0.5%)。 

 

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