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2019-03-18
國家貿易風險及經濟研究

2019中國企業付款調查:隨著經濟增長趨緩,企業還款逾期趨長

2019中國企業付款調查:隨著經濟增長趨緩,企業還款逾期趨長

2018年對中國經濟是充滿挑戰的一年。經濟成長降至6.6%,且預期會在2019年進一步趨緩(科法斯預測為6.2%)。因此,在1500家受訪中國企業中,有59%認為經濟在2019年難有起色,這是自2003年開展調查以來的最悲觀預期。逾期付款的情況也有所惡化,62%的中國企業在2018年遭遇過買方逾期付款,有40%的受訪者宣稱所面臨的逾期付款情況有升高趨勢,相比2017年29%的占比而言明顯上升。

 

59%的受訪中國企業認為:2019年經濟難有起色,這是自2003開展調查以來的最悲觀預期

2018年,中國經濟面臨困境。經濟增長放緩為中國企業帶來不利影響。例如,企業債券違約金額翻了四倍,達到160億美元,而透過中國最高法院裁決的企業破產案件數字飆升至6646宗。

 

由於中國政府在2018年上半年實施去槓桿操作,去槓桿導致資金流動性緊縮的困境,不難理解企業面臨的壓力。與此同時,中美貿易緊張局勢升級,打擊了消費者信心,導致國內消費疲軟。面臨這些不利條件,大多數受訪者認為,2019年的經濟成長難有起色(59%,一年前為33%)。這是科法斯自2003年開始進行中國企業付款行為調查以來首次發生的情況。

 

中國企業已經被迫採用更長的信用期限來維持業務水平。平均信用期限從2017年的76天增至2018年的86天,延續了自2015年以來的上升趨勢,汽車和運輸行業的信用期限最長,其次是建築和能源。

 

 企業付款能力惡化:建築、汽車和ICT面臨的風險最大

逾期付款狀況也在2018年有所惡化:2018年,62%的企業遭遇過買家逾期付款情況,40%稱其逾期付款金額在2018年有所增長,這比2017年的29%要增加不少。更令人擔憂的是,遭遇超長期逾期付款(超過180天)款項在年營業額中的占比超過2%的受訪企業比例從2017年的47%增至2018年的55%。科法斯的經驗顯示,80%的超長期逾期付款無法收回。當此類逾期帳款在企業的年總營業額中的占比超過2%,便會對企業現金流構成風險。

 

此外,在這一風險譜系的高風險一端,超長期逾期付款金額超過年營業額10%的受訪者中,所占行業比例最大的為建築業(28%),其次為汽車(27%)和ICT(25%)。製藥業此比例最低(7%),甚至低於農產品業(12%)。雪上加霜的是,近60%的受訪對象承認使用銀行承兌匯票及/或商業承兌匯票來代替現金支付。這類付款模式其實蘊含著現金流風險,而隨著經濟增長在2019年繼續趨緩,預示中國企業面臨更嚴峻的營運風險。

 

科法斯亞太區經濟學家卡洛斯•卡薩諾瓦(Carlos Casanova)認為:「經過一段時間的高速成長,中國經濟終將遇到不可避免的結構性困境。我們對1500家中國企業的調查結果證實,由於資金流動性緊縮和競爭加劇,降低了利潤率,導致企業付款能力惡化。隨著經濟成長進一步放緩,對於大部分企業面臨現金流和償債壓力的行業而言,風險將日益加劇。」

 

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