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2014-12-23
國家貿易風險及經濟研究

法國企業破產數量略見減少

Company insolvencies: a limited decrease
截止十月底,過去十二個月內法國企業破產數量為 63002 家。據科法斯觀察,該數量比去年同期下跌0.9%,落至2010年以來低位,而往年的十月通常形勢慘澹。即使整體環境仍脆弱,家庭消費稍升和部分行業結構調整使得這種情況有輕微好轉。然而,我們注意到違約企業的類型出現了一些變化。預計在2015年,法國企業破產的數量將進一步減少,但減幅有限。.

 

企業破產數達到自 2013 年 8 月以來最低水準 

企業破產數略微下降由多個因素所致。在過去幾個月裡,儘管失業率持續上升,個人消費並未完全受阻,並且在2014年第3季度同比增長了0.6%。對非金融類公司的授信也略有提速(10月底年增長率為0.8%),貨物和服務出口量已保持穩定(第3季度增長2%)。 

截至2012年底,新註冊的初創企業數量減少,這可能對破產的企業數量也起到了作用(我們的經驗是企業在成立的1至3年內,破產和違約的風險會較高)。最後,部分行業經歷結構調整,特別是企業兼併,這也限制了弱勢企業的數量。汽車和運輸行業的情況便如此。

 

行業間存在差異,但整體呈現趨弱態勢 

截至2014年10月,建築業破產率已下降0.8%。然而,破產數減少的背後,是相關成本(違約企業應付帳款的累積)大幅增長51%。該行業正受累於「次要的」家庭支出縮減和行業投資過度謹慎。

食品加工業破產的比例上升令人擔憂
「轉銷商之間的競爭不斷加劇導致價格降低。因此,生產商必須減少他們的利潤才能生存,這是企業上游價值鏈中受到影響最大的環節」,科法斯經濟學家Guillaume Baqué評論道,「因此,根據十月份的資料,食品加工行業破產率在一年內已上升2.7% 。」 

由於家庭支出過於謹慎,令提供個人服務的企業營運狀況受到極大影響,截至2014年10月底,該行業的企業破產率已上升1.1%。相反地,在過去油價下跌的幾個月裡,化工行業已從中獲益,破產率降幅最高(減少9.2%)。

 

違約企業的新趨勢 

科法斯觀察到違約企業的經營年限自2009年初起有所增長。 2008年底違約企業的平均經營年限為7年,為歷來最低水準,然而在2014年10月,違約企業的平均經營年期增至8年7個月。 

「成立年期較長的企業對經濟金融危機的抵禦能力較弱 」 ,Guillaume Baqué表示。「對於這些成熟企業而言,在經濟的穩步增長的環境下變得過於依賴過去積累的行業優勢生存。這些企業並不願意進行技術創新、業務拓展或是降低客戶組合的集中度。正因如此,這些企業在經濟危機下顯得非常脆弱。」

此外,縱然有超過92%的小微企業已登記破產,中大型企業也未能倖免。

過去的 2 個月裡,有 28 家違約的中大型企業位列 2014 年度最大的 100 家破產企業榜,而 2013 年同期則僅有 12 家。」Guillaume Baqué指出。

 

2014 年和 2015 年經濟環境趨溫和
  • 科法斯預計2014年法國的GDP增長達0.4%,過去2個月裡,對非金融企業的授信情況同商業環境一樣,已有所改善。此外,鑒於2012年至2013年期間初創企業比例穩定,科法斯預計2014年企業破產的數量會減少至62800家(與2013年同比下降1.2%)。
  • 儘管2015年經濟環境可能更趨於有利,GDP漲幅可能達0.8%,然而考慮到2014年初創的企業數量龐大(自2012年12月至2014年10月間,企業數量增長了9.8%),以及房地產行業指標所呈現出的持續衰弱走勢(破產率達32.5%),科法斯預計2015年將會有62500家企業破產(與2014年同比微降0.5%)。

 

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