電子設備：AI 基礎設施強勁增長，消費性裝置則呈現萎縮
預計 2026 年電子設備市場的大部分細分領域將呈現下滑趨勢，全球智慧型手機和電腦的出貨量將分別下降 14% 和 11%，而電視出貨量則大致持平，降幅為 0.6%。 伺服器是主要例外，出貨量預計將增長13%，反映出對人工智慧基礎設施和資料中心的持續投資。 這種對比凸顯了硬體市場日益明顯的「雙速」特徵：與人工智慧相關的基礎設施持續快速擴張，而消費性電子產品則受到記憶體短缺、零組件成本上升，以及這些成本未能及時轉嫁至零售價格等因素的衝擊。
儘管裝置出貨量呈現週期性回升，電子裝置領域仍屬高度成熟市場，全球電視、電腦及智慧型手機的銷售量分別於2011年、2013年及2016年達到高峰。 銷售主要由現有設備的更換需求驅動，新興經濟體的首次購買需求則佔比較小。過去十年間，由於銷量增長有限，各廠商為爭奪市場份額展開了激烈競爭，中國挑戰者往往取代了昔日的日本、歐洲和美國領導者。
為擺脫價格競爭並收取更高價格，各公司持續透過創新來推出具備改良硬體的新裝置，包括連線能力、螢幕解析度、處理效能及能源效率的提升，更廣泛整合內容訂閱等附加服務，以及軟體與使用者介面的改進。 鑑於消費者對這項技術所提供的附加功能仍持懷疑態度，迄今為止，人工智慧驅動的裝置尚未對硬體更換週期產生實質影響。 短期而言，人工智慧甚至間接損害了裝置市場的部分領域，因為資料中心對高頻寬記憶體的需求，擠壓了智慧型手機和個人電腦所使用的傳統 DRAM 和 NAND 市場，導致成本上升並增加了生產中斷的風險。
半導體：由人工智慧驅動的超級週期伴隨日益升高的不穩定風險
據全球半導體貿易協會（WSTS）數據顯示，全球半導體銷售額預計將從 2025 年的約 8,000 億美元上升至 2026 年的 1.5 萬億美元，增幅近 90%，並於 2027 年達到約 1.9 萬億美元。 這項數據來自全球半導體貿易協會（WSTS）。銷售成長主要受關鍵領域價格上漲所驅動，尤其是記憶體晶片，這反映出供需平衡趨緊，以及產品組合優化——越來越多採用最新技術的晶片正進入市場。 當前週期無疑是由推動人工智慧基礎設施熱潮的高價晶片需求激增所驅動，尤其是圖形處理器、高頻寬記憶體和先進邏輯晶片。 由於這些領域更依賴工業、汽車及傳統電子等終端市場中常見的大量、低價晶片需求，因此較少涉及人工智慧的細分市場表現仍顯疲弱。 業界這種「雙速」態勢的徵兆在於：許多半導體公司直到最近才剛從 2022-2023 年的半導體衰退中復甦，而記憶體和 AI 晶片供應商卻已身處極度緊俏的市場環境中。在傳統半導體製程節點方面，中國企業競爭力日益增強已成為新興趨勢。
然而，這波由人工智慧驅動的半導體週期也伴隨著自身的脆弱性：產能擴張是基於對未來人工智慧需求的假設，而這些需求仍存在高度不確定性。任何供需失衡——無論是因人工智慧商業化表現不如預期導致的供過於求，還是因需求持續加速而再度出現的瓶頸——都可能迅速動搖全球供應鏈及整體經濟的穩定性。 記憶體領域已充分體現了這項風險：用於人工智慧資料中心的效能型記憶體晶片需求強勁，正擠壓智慧型手機和個人電腦所使用的傳統記憶體晶片市場，導致合約價格上漲50%至100%，具體幅度視記憶體類型與規格而定。
地緣政治風險是近幾個月來日益受到關注的另一項因素，中美競爭正逐步重塑全球貿易流向。出口管制、黑名單及許可證要求的實施，已在人工智慧級記憶體和製造設備等關鍵領域創造了新的瓶頸，這增加了供應中斷的可能性。 與此同時，美國半導體企業面臨市場機會萎縮的困境，其中部分企業高達半數的營收來自中國。遵守地緣政治法規的壓力日益增大，也使小型企業面臨重大的財務與營運風險。 此外，中美之間——甚至在與美國結盟的陣營內部——標準與貿易政策的分歧，進一步增加了複雜性與成本，可能導致台灣、日本、南韓及歐洲等關鍵參與者出現分化與戰略重新定位。
資訊科技服務與軟體：人工智慧支撐需求，卻威脅傳統 SaaS 模式
IT 服務與軟體產業涵蓋諮詢、程式設計、資料處理、託管服務及軟體等子領域，全球總營收達 2,900 十億美元。 過去十年間，該產業年均增長率接近9%，其強勁表現源於企業和公共機構運用資訊與通訊技術來提升效率。 受惠於人工智慧、雲端運算、網路安全及數據相關服務的部署，預計 2026 年的成長率將維持在 5.3%。
與大多數服務業活動類似，該產業主要由國家及區域市場構成，但在軟體、託管服務、程式設計及資料處理等細分領域，國際化趨勢正日益加劇。例如，過去十年間，印度與美國的資訊科技服務出口額已增長逾一倍，目前每年總額超過1,500億美元。 繼大數據、雲端運算和網路安全之後，該產業的企業現正聚焦於部署人工智慧技術，以進一步加速其成長。 人工智慧也正透過程式碼助理、自動化測試、代理式工作流程、知識管理工具以及具備人工智慧功能的客戶支援，徹底改變該產業自身的營運模式，從而提升生產力、縮短交付時間，並降低某些任務的勞動強度。
滿足日益增長的需求是該產業企業面臨的主要挑戰。在該產業中，勞動力既是主要成本項目（根據細分領域不同，佔銷售額的50%至75%），也是競爭力的主要來源。近年來，合格人才短缺已影響企業滿足需求的能力，進而推高了薪資成本。 人工智慧雖能透過提升開發人員生產力及自動化低價值任務，部分緩解此項限制，但也引發了對「SaaSpocalypse」的擔憂：即人工智慧代理、低代碼工具及內部開發的應用程式，可能降低對某些傳統軟體訂閱服務的需求。 該產業還必須應對監管機構日益嚴格的要求，特別是在歐盟《一般資料保護條例》（GDPR）下關於資料蒐集、託管與安全方面的規範，以及《數位服務條例》中對非法或誤導性內容的管控。 人工智慧的崛起更增添了一層複雜性，因為在許多人工智慧應用案例的獲利能力尚未穩固確立之前，企業就必須投資於新技能、基礎設施、治理及合規能力。
電信業：使用量激增，營收卻停滯不前
全球電信產業的年銷售額約為 1,350 十億美元。電信市場具有國家性、寡頭壟斷的特徵，且多由前國營壟斷企業主導。 國際集團屬例外情況，且其中多數因缺乏規模經濟效益及足夠的協同效應，近年已大幅縮減在母國及母地區以外的業務。預計 2026 年電信服務將保持相對強韌，銷售額增長率為 4.4%。
受1995年至2015年間已開發經濟體固定及行動網路快速發展所驅動，該產業現已大致趨於成熟，其獲利能力取決於國內市場的規模與集中程度。 就此而言，美國營運商受益於既龐大（3.3 億人口）又高度集中（Verizon、AT&T 和 T-Mobile 佔據超過 90% 的市場份額）的市場，從而實現了高利潤率。 相較之下，歐洲市場仍以國家為單位且更為分散，因此獲利能力相對較低；不過，歐盟反壟斷原則的現行轉變以及《數位網路法案》，可能會為國家層級和歐洲層級的進一步整合打開大門。
在新興國家，由於平均每用戶收入（ARPU）相對較低，行動通訊的部署仍維持著低回報的成長態勢。預計未來五年內，全球行動與固定寬頻的訂閱數將分別以每年 1% 和 3% 的速度增長。 經歷了近十年的近乎零增長後，該行業在同一時期的銷售額可能僅會微幅增長。
然而，得益於更高速、覆蓋範圍更廣的固定（光纖）和行動（5G）網路的部署，電信使用量仍以穩健的步伐持續增長。預計未來五年內，全球行動和固定網路上的數據傳輸量將分別以每年 20% 和 12% 的速度增長。 電信營運商面臨的挑戰在於，如何將這項服務品質的提升轉化為收益——畢竟消費者要麼是機會主義者且注重價格（在已開發國家），要麼預算有限（在新興國家）。
若缺乏持續的業務增長，電信營運商將不得不依靠削減成本來提升利潤。在歐洲，許多營運商已透過成立基站公司逐步退出行動網路管理業務，且往往對這些公司開放外部投資。 將這些業務外包既能降低該產業極高的資本密集度——資本支出相當於營收的 15% 至 20%——又能籌集資金以降低高負債水平，一舉兩得。由於在網路基礎設施上的重大投資，市場上已掀起一波併購潮及股份回購計畫。
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