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科威特經濟成長受惠於產業多元化及區域動態變化
在2026年錄得相對強勁的增長後，阿曼經濟預計將於2027年以較為溫和的步伐擴張，其經濟結構將持續逐步轉向非碳氫化合物相關活動。 預計今年較高的碳氫化合物產量（約佔GDP的30%至35%）將對經濟增長作出顯著貢獻。儘管「OPEC+」逐步解除減產措施正支撐著海灣各產油國的產量，但阿曼在當前區域性供應中斷的情況下，處於特別有利的位置，得以從中受益。 與海灣地區若干主要出口國不同，阿曼的大部分出口基礎設施可直接通往阿拉伯海，無需經過霍爾木茲海峽。這使得該國的生產和出口得以在干擾相對有限的情況下持續進行，從而使阿曼能夠部分彌補海灣地區其他地區的產量損失。 2026年上半年，原油總產量年增約11%，達1.98億桶；日均產量則從一年前的989,200桶上升至1,094,000桶。 原油價格上漲亦帶來支撐，阿曼原油平均價格從2025年同期的每桶74美元，上升至2026年上半年的每桶80.90美元。 儘管區域地緣政治緊張局勢對旅遊業（佔GDP近3%）和建築業造成一定壓力，但製造業（佔GDP約10%，涵蓋石油、化學品、基礎金屬等）、物流及服務業等其他部門，預計將支撐非碳氫化合物經濟。 受產能限制影響，碳氫化合物產量預計將於2027年趨於穩定，這應會使增長率回歸至較為溫和的水平。因此，即使歐佩克（OPEC）進一步提高產量配額，也不太可能對產量增長產生顯著影響。 在通膨受控及就業情勢穩定的支撐下，私人消費（佔GDP的40%）應能保持韌性，儘管持續的地緣政治不確定性可能對消費者信心造成壓力。 投資（佔GDP的25%）應仍為國內需求的重要驅動力，其基礎來自基礎建設項目及「2040願景」的實施，同時製造業、物流、再生能源、旅遊業及其他與經濟多元化相關領域的私人投資亦持續增加。 鑑於政府的財政空間有限，私營部門的參與對於支持和維持已規劃的投資項目至關重要。製造業投資正日益集中於杜克姆（Duqm）經濟特區，特別是在石化、下游產業、食品加工及其他工業活動領域。 與此同時，杜克姆、塞拉萊和蘇哈爾港口的持續擴建，連同其相關的物流區和倉儲設施，正鞏固阿曼作為區域貿易與物流樞紐的地位，而其位於霍爾木茲海峽外的戰略位置更為此提供了有力支撐。 再生能源也正逐漸成為關鍵的投資領域，大規模的綠色氫能、太陽能及風能專案正陸續開發，特別是在杜克姆和佐法爾地區。與此同時，對綜合旅遊開發、飯店、度假村及相關基礎設施的持續投資，預計將在中期內支撐旅遊業的擴張。
儘管2026年物價壓力將出現暫時性上升，但預期未來一段時間內通膨仍將維持在相對可控的範圍內。近期通膨加速主要源於區域供應中斷導致的食品及運輸成本上升，而地緣政治緊張局勢則持續透過推高能源價格、運費及進口通膨，帶來上行風險。 隨著供應狀況回歸正常，預計這些壓力將在2027年逐漸緩解，從而使通膨趨於溫和。與此同時，相對溫和的國內物價壓力應有助於防止通膨趨勢長期化。 在貨幣政策方面，阿曼里亞爾與美元的掛鉤機制是關鍵的政策錨點。因此，預計阿曼中央銀行將大致遵循美國聯邦儲備委員會的貨幣政策週期，以維持掛鉤機制並限制可能導致局勢動盪的資本外流。
審慎平衡的公共財政與穩健的外匯頭寸
在強勁的碳氫化合物收入、審慎的財政管理以及持續加強非石油稅收徵收的努力支撐下，預計阿曼在 2026-2027 年間的財政前景將大致保持樂觀。 由於石油和天然氣收入持續受惠於高於預期的碳氫化合物價格及產量，2026年的財政實際表現可能優於預算預期。 另一方面，當局預計將維持相對較高的支出水準，這反映出對基礎設施、經濟轉型專案以及落實「阿曼2040願景」優先事項的持續投資。 因此，2026年預計仍將出現財政赤字，但若今年餘下時間碳氫化合物市場條件持續有利，赤字幅度可能大幅收窄至低於官方預測（-1.3% GDP）的水平，甚至可能趨近收支平衡。 公共債務預計將維持在可控範圍內，而強化後的財政狀況（包括價值相當於國內生產總值（GDP）40%的流動性）則提供了額外的空間，以吸收潛在的外部衝擊。展望2027年，財政政策很可能繼續以提升財政永續性與支持經濟多元化這雙重目標為指引。 預期對物流、製造業、再生能源及旅遊業發展的持續投資，將使支出增長保持相對穩健。與此同時，稅務管理的持續改善以及非碳氫化合物經濟活動的逐步擴張，應能為政府收入提供日益增強的支撐。 假設油價從當前水平回調但仍維持整體支撐態勢，財政收支預計將維持在接近平衡的狀態，但仍可能出現小幅赤字。因此，在預測期間內，阿曼應能維持其在區域標準下相對強勁的財政狀況，同時保持適度的公共債務水準及財政靈活性。
在碳氫化合物產量增加、能源出口收入韌性十足，以及非碳氫化合物出口持續增長的支撐下，阿曼的外匯狀況預計將在明年持續保持良好。該國作為區域物流與貿易樞紐的戰略地位，亦應有助於提升出口表現，特別是隨著區域貿易流量日益倚重阿曼的港口及物流基礎設施。 持續的外國直接投資流入預計將為對外帳戶提供進一步支持。 2026年第一季的外資流入達26億阿曼里亞爾，而外資存量總額則增至322億阿曼里亞爾（約佔2025年國內生產總值的6%），反映出儘管區域局勢緊張，投資者對阿曼經濟的信心仍持續不減。 投資活動仍集中於碳氫化合物部門，但正日益擴展至製造業、物流業、再生能源及其他與經濟多元化相關的產業，這應有助於在中長期內擴大出口能力並創造額外的外匯收入。 此外，近期推動投資的措施已促成總值約4.6億阿曼里亞爾的項目，支持符合《阿曼2040願景》的新興成長領域發展。然而，隨著碳氫化合物收入趨於平穩，加上進口需求因強勁的國內投資活動而增強，預期對外順差將逐漸縮小。 儘管出現放緩，經常帳餘額應能維持小幅順差，這反映了非碳氫化合物活動的持續貢獻、穩定的外資流入以及出口多樣化程度的提升。 外匯儲備預計將於2026年底達到200億美元（約相當於5個月的進口額），而阿曼投資局持有的海外資產估計達200億美元，為外部經濟提供了額外的緩衝。
區域緊張局勢是主要風險因素
阿曼的地緣政治風險狀況優於許多區域內同儕，這反映了該國長期奉行中立政策，並在整個海灣地區維持平衡的外交關係。預計當局將繼續推行務實的外交政策，與西方夥伴、中國及區域各方保持建設性關係，從而降低直接捲入區域衝突的可能性。 阿曼作為調解者的角色及其中立對話者的聲譽，應能持續支撐政治穩定與投資者信心。儘管如此，預計2026年和2027年的外部環境將充滿挑戰。 主要的地緣政治風險源於波斯灣及更廣泛的中東地區再度出現的緊張局勢。儘管阿曼因擁有位於波斯灣以外的主要港口而受益，且迄今為止已避免了碳氫化合物生產和出口受到重大干擾，但區域安全局勢的惡化仍可能對該國經濟造成不利影響。 在國內方面，自2020年執政的蘇丹海瑟姆·本·塔里克·阿爾·賽義德預計將有效控制政治風險。主要挑戰可能在於經濟層面而非政治層面，包括維持財政改革的步伐、降低對碳氫化合物收入的依賴，以及為不斷增長的勞動力創造足夠的私營部門就業機會。