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波瀾
奧地利財政整頓與通膨正拖累經濟成長
在持續的財政整頓背景下，2025年經濟增長明顯放緩，原因包括提高增值稅稅率——標準稅率從20%升至23%，減免稅率則從10%微幅上調至19% ——以及新開徵的金融交易稅，這些措施削弱了家庭消費能力，並拖累了消費。受此影響，2025年第四季的私人消費同比轉為負增長。 疲弱的家庭需求部分被資本支出的增長所抵銷，預計這一趨勢將在2026年持續，因為在歐盟資金撥付截止日期前，剩餘的項目將加速推進。 話雖如此，歐洲議會於2026年4月通過的決議，呼籲歐洲委員會啟動法治條件性機制，這對短期內的資金吸收構成重大風險——特別是針對截至2027年分配的126億歐元凝聚力基金。 儘管面臨全球貿易緊張局勢，但受惠於汽車產業產能提升，出口表現仍保持韌性。2027年預計將有主要車廠推出新專案，例如沃爾沃在科希策的製造廠，這將支撐出口，但也會加深該國對汽車產業的依賴。
進一步的財政整頓措施持續對家庭消費造成下行壓力。此外，隨著2025年底增值稅調升措施結束而帶來的通膨緩解趨勢，很可能因霍爾木茲海峽封鎖所引發的能源與大宗商品價格飆升而中斷。即使政府對燃料市場進行干預，限制零售價格上漲，情況亦然。 燃料價格的上漲會迅速傳導至通膨，而若封鎖持續，隨著漲勢波及更廣泛的商品範圍，將產生更廣泛且更持久的通膨效應。 此外，今年稍早取消供暖價格上限的決定，將對通膨構成上行壓力。預計家庭將把更大比例的支出用於燃料及其他受影響的大宗商品，從而擠壓對國內生產商品和服務的支出。
歐盟資金或可緩解財政緊縮
財政整頓將持續進行，但步伐將慢於預期，且將受到結構性支出僵化及2027年大選臨近等因素的制約。 政府於2026年初推出的第三輪財政整頓方案同時針對收入與支出，內容包括提高員工的醫療保險費、強化所得稅的累進性、設定新的企業最低稅率，以及對特定商品提高增值稅率。 然而，持續的國防開支——因安全考量而永久性增加——以及能源支援措施（該措施將為多數家庭設定電價與氣價上限，至少持續至2027年），限制了進一步調整支出的空間。多數公共部門的薪資凍結雖帶來一定緩解，但教育與醫療領域的薪資指數化調整，抵消了其他領域的節省效果。 預計一般政府赤字將維持在較高水平，要將赤字完全收縮至國內生產總值（GDP）的3%以下，將超出當前中期展望的時限。利息支出佔收入的比例持續上升，從而加劇了對長期財政永續性的擔憂。 政府的財政軌跡取決於能否有效吸收歐盟《復甦與韌性計畫》的資金，因為這些資金流入對於支持投資及抵銷疲弱的國內需求至關重要。即將舉行的選舉所帶來的政治壓力，可能會限制採取進一步的財政整頓措施，特別是那些影響公共部門僱用或社會轉移支付的措施。
斯洛伐克的對外貿易狀況仍易受歐洲需求疲弱及全球貿易不確定性影響。 2025年淨出口雖有所回升，但出口產業仍高度依賴汽車生產，導致出口依賴度過於集中。隨著全球能源與大宗商品價格波動加劇，將透過價格效應推高進口，並可能拖累包括主要貿易夥伴德國在內的西歐經濟活動，預期貿易逆差將進一步擴大。 隨著科希策（Košice）新汽車生產產能於2027年底投產，預計將出現顯著的上行機會，此舉應能大幅提振出口，並有助於收復自疫情以來流失的市場份額。 受貿易失衡與收入外流驅動的經常帳赤字，凸顯了該國經濟對歐盟資金流入及外國直接投資的依賴——儘管後者仍受投資者對外交政策及頻繁稅務政策變動的擔憂所阻礙，這些因素加劇了商業的不確定性。
斯洛伐克的政治分歧日益擴大
斯洛伐克的政治格局依然嚴重兩極化，由「方向黨」 —社會民主黨（Smer，左翼民粹主義）、斯洛伐克民族黨（SNS，民族保守主義）及「聲音—社會民主黨」（Hlas-SD，社會民主與民粹主義）組成的三黨聯合政府正面臨日益加劇的政治逆風。 菲科政府試圖加強對國家機構的控制——最近的舉措是試圖廢除該國的吹哨人保護辦公室，但此舉已被斯洛伐克最高法院推翻——這反映出執政聯盟內部緊張局勢升級，並引發更廣泛的民主疑慮。 菲科將地方選舉推遲至2027年的構想，也遭到執政聯盟夥伴「聲音－社會民主黨」（Hlas-SD）的公開反對。 隨著財政整頓措施的衝擊日益加劇，以及宏觀經濟情勢持續惡化，現任執政聯盟——尤其是「方向黨」（Smer）與「Hlas-SD」——正逐漸失去民心，支持率正流向中間自由派在野黨「進步斯洛伐克」以及目前尚未在國會擁有席次的極右翼「共和運動」。 這些變動的政治態勢顯示，隨著2026年地方選舉臨近，以及2027年國會選舉的競選活動展開，選舉壓力將日益加劇，這正限制政府推行更多耗資巨大或不受歡迎的財政調整措施的能力。
斯洛伐克的國際關係經歷了一場微妙但意義重大的重新定位。隨著匈牙利近期選舉受挫，維克多·奧班（Viktor Orbán）作為關鍵盟友的地位不復存在，這削弱了菲科（Fico）在歐盟事務上的談判籌碼，也使歐盟內部阻撓立場的發言權減少了一股重要力量。 此前，奧班與菲科在反對歐盟對俄羅斯實施制裁、反對向烏克蘭提供軍事支援以及反對深化歐洲一體化等問題上立場一致；因此，失去這一聯盟後，菲科政府面臨更大的壓力，必須與歐盟立場保持一致。這種轉變已體現在斯洛伐克對烏克蘭加入歐盟問題立場的轉變上。 隨著歐盟資金撥付期限逼近，以及在2027年大選前亟需提振經濟，這些因素也將促使菲科對布魯塞爾採取更為合作的態度。 話雖如此，菲科在涉及斯洛伐克直接經濟利益的問題上，尤其是關於俄羅斯石油繼續通過「友誼」輸油管線輸送的問題，很可能仍會保持堅定立場。 斯洛伐克也可能與其他維謝格拉德集團國家找到共同點，特別是捷克和匈牙利的新政府，預計這兩國將對俄羅斯採取務實政策，尤其是鑑於雙方在能源進口方面存在共同依賴性。