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捷克停滯之後出現溫和增長
奧地利經濟正緩步走出第二共和國史上最長的衰退期。歷經兩年的負增長後，國內生產總值（GDP）於2024年底至2025年上半年趨於穩定。 預計經濟將自2025年下半年起呈現溫和增長，而2026年全年的增長率應會略有提升。由於購買力與消費者信心預期將持續改善（儘管幅度有限），私人消費應能為此增長做出廣泛貢獻。 在奧地利，薪資、退休金及退休福利會延遲一年根據通膨率進行調整。 繼2024年集體薪資協商協議簽署後，名義工資曾強勁增長8.5%；奧地利中央銀行預期，2025年及2026年的名義工資增幅將分別為3.8%和2.7%。 扣除通膨因素後，這意味著2024年的實質薪資增長率為5.3%——這是自2019年以來的首次增長 ——隨後在2025年和2026年分別趨穩於0.4%和0.5%，儘管如此，該增幅仍高於0.3%的長期平均值。事實上，自2024年底以來，通膨率已再次明顯上升。 其中一個原因是，電價上限措施於2025年初到期，且其他能源價格支援措施亦告終止，導致家庭能源成本顯著上升。 此外，2025年8月，「KlimaTicket」（一種適用於奧地利全境公共交通的年度票券）價格上調了19%。 自2026年起，一旦能源價格回歸年同比正常水平，通膨壓力應會再度略為緩解。然而，由於服務業屬於高度勞動密集型產業，其價格仍可能持續面臨上行壓力；此外，「KlimaTicket」的價格也將上漲8%。 最後，購買力將受到氣候獎勵金（針對私人家庭二氧化碳定價的補償，金額視地區而定，每人每年介於145至290歐元之間）停發的影響，該項補助最後一次發放是在2025年2月。 鑑於過去兩年私人家庭儲蓄率有所上升，這些額外成本應可透過儲蓄額的輕微減少來抵銷。
建築投資也應能帶來微幅的正面提振，特別是從 2026 年起。2025 年初，受惠於歐洲中央銀行（ECB）較為寬鬆的貨幣政策，住宅建設貸款需求出現明顯回升。 2025 年上半年，歐洲央行將主要利率（存款利率）累計下調 0.5 個百分點至 2%，此水平被視為中性水平。 鑒於歐元區經濟增長溫和且通膨前景穩定，到2025年底前可能還會再進行兩次、每次各25個基點的降息。 儘管2026年基準利率可能維持不變，但若經濟復甦步調持續緩慢，仍不排除再降息兩次的可能性。此舉將從2026年起支撐建築業的需求，尤其是住宅需求。反之，由於製造業產能利用率偏低，企業在設備與機械方面的投資預計將出現下滑。 奧地利產品的外部需求（當地生產的商品約有50%用於出口）應仍將有限。鑑於勞動力成本相較於歐洲平均水準大幅上升，奧地利商品的價格競爭力在近年已有所下降。 關於歐美貿易協定仍存在不確定性，因為截至撰寫本文時，除了將美國對歐盟商品的進口關稅定為15%的政治協議外，尚未正式簽署任何歐美貿易協定。 此關稅將適用於汽車及汽車零件，以及藥品，但不包括鋼鐵、鋁和銅，這些商品的關稅率均為 50%。另有少數豁免項目，例如飛機、學名藥及化學前體。
美國是奧地利的第二大出口目的地，佔其出口總額的8.2%：主要出口至大西洋彼岸的產品包括機械、製藥設備及汽車零部件。 然而，奧地利的出口也將受到鄰國德國經濟發展狀況的影響，因為德國是其遠遠最重要的貿易夥伴。儘管德國預計將實現緩慢增長（特別是在2026年），並增加國防與基礎設施的支出，但由於奧地利缺乏實質性的國防工業，奧地利企業只能從中獲得有限的好處。 此外，政府已開始實施嚴格的緊縮政策。因此，預計在2025年及2026年，不會有來自公共部門的支援來提振經濟增長。
歐盟赤字程序啟動
不久之前，奧地利還被視為歐盟中節儉的國家之一。這種情況在2025年發生了變化。 2025年7月，歐盟啟動了「過度赤字程序」。繼2024年赤字已居高不下後，2025年的赤字再次超過《馬斯特里赫特條約》規定的「名義國內生產總值（GDP）的3%」標準，導致總債務進一步超出歐盟60%的上限目標。 儘管2026年的赤字預計將有所下降，但這仍不足以讓奧地利在2028年前符合歐盟3%的赤字目標。近年來債務水準異常高企，主因在於能源價格危機引發的高通膨，以及公共部門退休金、社會福利與人事成本的自動調整機制。 為此，政府已啟動一項大規模財政整頓計畫。除了在氣候相關專案中節省開支（取消氣候獎勵金、削減補貼，以及各部會的預算削減）外，政府還決定廢除由國家資助的技能提升休假計畫，並對退休金制度進行調整。 自2025年6月起，退休人員的健康保險費率將調升；自2026年起，提前退休的年齡門檻將提高至63歲（原為62歲），且最低保險繳費年限須達42年（原為40年）。 此外，新退休人員僅能獲得自動通脹調整額的50%。2025年對預算的影響將有限，因為通脹指數化及高利率成本將抵銷支出削減帶來的影響。 相關影響——尤其是退休金改革帶來的影響——預計將從2026年起逐漸顯現，並於2027年全面生效。據此，預算赤字將緩慢減少，而債務比率則會進一步上升。
受惠於貿易條件改善帶動貨物貿易收支顯著好轉，奧地利的經常帳盈餘在2024年明顯增長。鑑於出口前景較為悲觀，貨物貿易盈餘預計將在2025年及2026年減少。 其中部分缺口應可透過服務貿易順差的進一步擴大來抵銷，這主要得益於極為強勁的遊客數量。基本收入差額（外國投資收益差額）或次級收入赤字（主要受外籍勞工匯款及對國際組織的繳款所驅動）預計不會有太大變化。
「糖果聯盟」面臨壓力
來自保守派基督教民主黨（ÖVP）的克里斯蒂安·斯托克（Christian Stocker）現任總理，並領導由ÖVP、社會民主黨（SPÖ）及自由派新奧地利黨（NEOS）組成的「糖果聯盟」。該聯盟的名稱源於各政黨的代表色：青綠色、紅色和粉紅色。 這場聯合政府是在2024年9月國民議會選舉結果出爐，以及極右翼自由黨（FPÖ）取得壓倒性勝利後，歷經漫長談判期才得以成立。這是奧地利現代史上，自由黨首次在全國層級的選舉中獲勝。 自由黨的得票率較2019年驚人地提升了12.7個百分點，達到28.9%，使該黨在總計183個席位中贏得57席。 自由黨新增選票的大部分來自保守派基督教民主黨（ÖVP），該黨得票率較上一屆選舉下降11.2個百分點，降至26.3%，獲得51席。 最初，國民議會中的所有政黨均排除與自由黨那位備受爭議的極右翼領袖赫伯特·基克爾（Herbert Kickl）進行任何形式的合作。因此，聯邦總統亞歷山大·范德貝倫（Alexander Van der Bellen）委派位居第二的奧地利人民黨（ÖVP）啟動組閣談判。奧地利人民黨隨後接觸了社會民主黨（SPÖ）和新奧地利黨（Neos）。 2025年初，「新奧地利黨」因不滿社會黨（SPÖ）與人民黨（ÖVP）缺乏推動重大改革的意願，而退出談判。隨後，在人民黨領導層更迭後，保守派轉而向自由黨（FPÖ）尋求組閣談判，但由於自由黨不願做出妥協，談判同樣以失敗告終。 若這兩種組閣方案均告失敗，替代方案便是舉行重新選舉；根據民調顯示，自由黨屆時將獲得更高的得票率。因此，「糖果聯盟」的各政黨重新展開談判，並在同意推行若干財政改革後，於2025年3月組建了政府。
目前尚不清楚「糖果聯盟」能否撐完整個任期，直至2029年下一次預定選舉。儘管各黨派已同意在2025年和2026年實施增稅與削減開支，但尚未敲定後續數年的預算計畫細節。 總體而言，奧地利人民黨（ÖVP）及（部分）新奧地利黨（NEOS）支持減稅，而社會民主黨（SPÖ）則力主增稅。此外，各政黨均同意收緊移民政策，並提出一項旨在針對家庭團聚實施永久配額制度的計畫。 推動這一切的，是自由黨（FPÖ）在民調中獲得的公眾支持率更大幅度的上升——2025年夏季民調中，其支持率已達34%（相較於上次大選的29%）。與此同時，人民黨的支持率雖仍位居第二，但已略有下滑，降至22%。