2025 年上半年，面對貿易動盪，全球經濟有驚無險，但未來幾個季度，長期影響將逐漸顯現。「2025 年 10 月科法斯風險評估」分析了全球經濟動態，聚焦日益加劇的社會政治風險，以及海灣國家面臨的戰略挑戰。
科法斯據此對 5 個國家和 16 個產業的風險評級做出調整，分別上調了 4 個國家和 9 個產業的風險評級。您可在Business Risk Dashboard中查看。
關鍵趨勢：
- 科法斯全球經濟成長預測：2025 年成長 2.6%，2026 年成長 2.4%
- 2025 年上半年已開發經濟體企業破產率成長 4%
- 科法斯政治和社會風險指數創歷史新高：41.1%（比疫情前平均高出 2.8 個百分點）
- 目前，海灣地區 70% 的 GDP 來自非石油產業（2024 年底）。
全球經濟消化關稅衝擊
今年夏季，面對美國關稅威脅和「對等」貿易協議，全球經濟彰顯強大韌性，令人意外。美國當前平均關稅約為 18%（關稅戰後達到 36% 的峰值），遠高於拜登政府時期的 2.5%。企業已然找到辦法，預測、因應並化解關稅衝擊，與此同時，AI 吸引巨額投資，為美國經濟提供支撐。然而，美國經濟活動、就業和通膨首次傳遞負面信號，預示關稅反噬將逐漸波及總體經濟。
科法斯預測，2025 年全球經濟成長 2.6%（小幅向上修正），2026 年成長 2.4%。得益於國內需求，美國目前表現優於預期，而中國經濟預計將持續放緩，歐元區經濟成長仍將保持低迷，但德國預計將出現（小幅）反彈。由於全球經濟放緩和大宗商品（能源和食品）價格下跌，通膨壓力持續下降，但美國通膨前景仍未可知，預計 2025 年底或 2026 年初，美國通膨水準將在 4% 左右。央行方面，聯準會在 9 月恢復降息循環，歐洲央行將存款利率下調至 2%，或標誌其已結束降息循環——除非經濟活動急劇惡化。
地區層面，印度取得顯著成長（今年上半年成長 7.6%），波蘭保持強勁成長動能（成長 3.4%），非洲經濟前景有所改善（2025 年成長 4.1%）。然而，考慮到地緣政治升級風險，以及一些國家實施財政緊縮，經濟形勢仍前途未卜。
破產企業數量增加：歐洲和亞洲首當其衝
2025 年，破產企業數量持續上升。與 2024 年相比，已開發經濟體總體指數上升 4%，其中歐洲 (+11%) 和亞太地區 (+12%) 成長明顯，北美保持穩定。雖然利率下降和信貸寬鬆有望在 2026 年緩解壓力，但當前趨勢表明，面對高昂成本和需求的不確定性，企業疲於因應。
政治和社會風險：不穩定已成常態
科法斯社會和政治風險指數超越疫情峰值，創下 41.1% 的歷史新高，使政治風險成為全球經濟的關鍵結構性參數。
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重大衝突持續存在，同時國內緊張局勢加劇，特別是非洲（布吉納法索、尼日等）、巴基斯坦和黎巴嫩。脆弱的制度加之民粹主義抬頭，美國風險增幅最大。在歐洲，法國正面臨前所未有的政治危機。迫使企業如履薄冰，不斷調整營運策略。
石油：海灣國家重塑經濟
得益於經濟加速多元化，海灣合作委員會 (GCC) 成員國經濟仍彰顯澎湃動力：到 2024 年底，非石油部門在 GDP 中的占比將達 70%。在國內需求和公共舉措（沙烏地阿拉伯《2030 年願景》等）的雙重推動下，預計 GCC 成員國 2025 年和 2026 年經濟將分別成長 3.8% 和 4%。
阿拉伯聯合大公國和沙烏地阿拉伯外國直接投資再創新高（2024 年分別為 460 億美元和 320 億美元），並深度融入全球價值鏈。 然而，對碳氫化合物的持續依賴和油價的持續下跌將削弱預算，或將導致多個重大專案推遲。
1 外国直接投资
