2025 年上半年，面对贸易动荡，全球经济有惊无险，但未来几个季度，长期影响将逐渐显现。“2025 年 10 月科法斯风险评估”分析了全球经济动态，聚焦日益加剧的社会政治风险，以及海湾国家面临的战略挑战。
科法斯据此对 5 个国家和 16 个行业的风险评级做出调整，分别上调了 4 个国家和 9 个行业的风险评级。您可在Business Risk Dashboard中查看。
关键趋势：
- 科法斯全球经济增长预测：2025 年增长 2.6%，2026 年增长 2.4%
- 2025 年上半年发达经济体企业破产率增长 4%
- 科法斯政治和社会风险指数创历史新高：41.1%（比疫情前平均高出 2.8 个百分点）
- 目前，海湾地区 70% 的 GDP 来自非石油行业（2024 年底）。
全球经济消化关税冲击
今年夏季，面对美国关税威胁和“对等”贸易协议，全球经济彰显强大韧性，令人意外。美国当前平均关税约为 18%（解放日后达到 36% 的峰值），远高于拜登政府时期的 2.5%。企业已然找到办法，预测、适应并化解关税冲击，与此同时，AI 吸引巨额投资，为美国经济提供支撑。然而，美国经济活动、就业和通胀首次传递负面信号，预示关税反噬将逐渐波及宏观经济。
科法斯预测，2025 年全球经济增长 2.6%（小幅向上修正），2026 年增长 2.4%。得益于国内需求，美国目前表现好于预期，而中国经济预计将持续放缓，欧元区经济增长仍将保持低迷，但德国预计将出现（小幅）反弹。由于全球经济放缓和大宗商品（能源和食品）价格下跌，通胀压力持续下降，但美国通胀前景仍未可知，预计 2025 年底或 2026 年初，美国通胀水平将在 4% 左右。央行方面，美联储在 9 月恢复降息周期，欧洲央行将存款利率下调至 2%，或标志其已结束降息周期——除非经济活动急剧恶化。
地区层面，印度取得显著增长（今年上半年增长 7.6%），波兰保持强劲增长势头（增长 3.4%），非洲经济前景有所改善（2025 年增长 4.1%）。然而，考虑到地缘政治升级风险，以及一些国家实施财政紧缩，经济形势仍前途未卜。
破产企业数量增加：欧洲和亚洲首当其冲
2025 年，破产企业数量持续上升。与 2024 年相比，发达经济体总体指数上升 4%，其中欧洲 (+11%) 和亚太地区 (+12%) 增长明显，北美保持稳定。虽然利率下降和信贷宽松有望在 2026 年缓解压力，但当前趋势表明，面对高昂成本和需求的不确定性，企业疲于应对。
政治和社会风险：不稳定已成常态
科法斯社会和政治风险指数超越疫情峰值，创下 41.1% 的历史新高，使政治风险成为全球经济的关键结构性参数。
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重大冲突持续存在，同时国内紧张局势加剧，特别是非洲（布基纳法索、尼日尔等）、巴基斯坦和黎巴嫩。脆弱的制度加之民粹主义抬头，美国风险增幅最大。在欧洲，法国正面临前所未有的政治危机。迫使企业如履薄冰，不断调整业务战略。
石油：海湾国家重塑经济
得益于经济加速多样化，海湾合作委员会 (GCC) 成员国经济仍彰显澎湃动力：到 2024 年底，非石油部门在 GDP 中的占比将达 70%。在国内需求和公共举措（沙特阿拉伯《2030 年愿景》等）的双重推动下，预计 GCC 成员国 2025 年和 2026 年经济将分别增长 3.8% 和 4%。
阿联酋和沙特阿拉伯外国直接投资1再创新高（2024 年分别为 460 亿美元和 320 亿美元），并深度融入全球价值链。 然而，对碳氢化合物的持续依赖和油价的持续下跌将削弱预算，或将导致多个重大项目推迟。
1 外国直接投资
