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欧洲在投资和旅游业的带动下，经济增长再次呈现温和态势
继2025年出现反弹后，萨尔瓦多2026年的经济增长有所放缓，这主要源于建筑业活动和侨汇恢复至正常水平，以及中东冲突引发的石油冲击导致通胀再度抬头。
2027年，经济活动预计将进一步放缓。私人消费（占GDP的80%）仍将是主要驱动力。受美元化政策抑制的通胀，预计将在2026年因能源危机导致的通胀飙升后趋于平缓。 相反，汇款（占GDP的25%，其中92%来自美国）在2025年达到创纪录高位（100亿美元）后，将因美国移民政策收紧以及萨尔瓦多临时保护身份到期而减少。 2026年5月，汇款同比增长率降至+2.7%，而1月至5月的累计增长率达到6.1%，相比之下，2025年的平均增长率为+17.8%。 此外，旅游业（占GDP的14%）得益于安全形势的改善，游客数量创下历史新高（2026年前四个月入境游客达170万人次），主要来自危地马拉和美国，这两国在2025年分别占游客总数的36%和32%。 此外，公共和私人投资预计将保持强劲势头，并继续得到建筑业的支持——该行业在2025年经历了特别高的基数效应（增长26%）后，预计2026年将增长9%。 该行业的增长动力来自一项庞大的公共基础设施计划（太平洋机场、莫拉桑高架桥、Metrocable 交通网络）以及总额超过 90 亿美元、涉及住房、物流和旅游领域的私营投资组合。然而，投资者将在较低的犯罪率与日益加剧的威权主义倾向之间左右为难。 最后，由于财政整顿承诺，公共支出将保持温和。
在贸易方面，服装业仍是领先的出口行业（2025年占出口总额的22%，其中一半销往美国）。该行业受益于与美国的贸易协定（美国市场是萨尔瓦多的最大客户，2025年占出口总额的33%）。 2026年协议规定，符合《中美洲自由贸易协定-多米尼加共和国》（CAFTA-DR）原产地规则的某些服装产品可免征美国10%的附加关税，而其他产品预计仍将受到上限为10%的附加关税约束。 此外，咖啡出口将受到“圣埃尔尼诺”现象（预计2026/27年度产量将下降7.5%）以及包括种植园老化和劳动力短缺在内的结构性限制的影响。
面对亟待改革的养老金体系，财政整顿形势岌岌可危
预算赤字在2025年大幅下降后，于2026年趋于稳定。随着2027年2月大选临近，上半年强劲的税收收入抵消了下半年——特别是基础设施领域——公共支出的增加。 为应对能源危机，政府重新实施了燃油参考价格管制，并扩大了直接补贴。2026年预算已为液化石油气（LPG）和公共交通拨款1.7亿美元（占预算支出的1.6%）。 2027年，在支出合理化、经济正规化进程加快以及逐步取消某些税收豁免的支撑下，赤字预计将保持稳定。 2025年2月与国际货币基金组织（IMF）达成的资助计划仍将是财政政策的基石。该计划是在历经四年谈判后敲定的，此前政府已撤销比特币作为法定货币的地位（该地位自2021年起生效），并转为自愿使用，特别是在纳税方面。 当局已承诺进一步降低公共部门对比特币和“Chivo”数字钱包的依赖。截至目前，国际货币基金组织在计划于2028年年中前拨付的14亿美元总额度中，仅拨付了2.32亿美元。 该计划的第二和第三次审查未能举行，主要原因是缺乏正式的养老金改革提案，且围绕比特币作用的分歧仍在持续。不过，2026年7月下旬启动的讨论有助于巩固该计划，目前预计将派出新的审查团。
公共债务负担沉重，且主要以美元计价。其中，外债与内债各占一半。就内债而言，自2023年初以来，对私营养老基金的负债增加了31亿美元，并于2026年5月达到116亿美元。 这一趋势促使国际货币基金组织（IMF）建议进行改革，以增强养老金体系的可持续性。自1998年该体系私有化以来，养老基金将家庭储蓄的很大一部分投资于政府证券，使其成为政府融资的主要来源。 据估算，该体系在2024-2070年期间的精算缺口将达到国内生产总值（GDP）的近60%；而用于补充养老金的团结保障基金，若不提高缴费率和/或推迟退休年龄，最早可能在2027年耗尽。 与此同时，51%的外债（占2025年底国内生产总值的44%）由私人债权人持有，主要是债券持有人，其余部分由多边组织持有。 2025年的债务偿还额达31亿美元，占执行预算的近五分之一。在此背景下，2023年与养老金体系及当地银行共同实施的首次国内债务重组，成功延长了债务期限并缓解了短期压力。 此外，该国于2024年重返国际市场，使政府得以筹集资金回购三笔总计约18亿美元、分别于2025年、2027年和2029年到期的欧元债券，并清偿了拖欠款项。
由于萨尔瓦多是能源净进口国（占GDP的6%），受贸易逆差扩大影响，今年的经常账户赤字将进一步扩大。贸易逆差处于结构性高位，源于建筑业繁荣和韧性十足的消费支出推动了对进口商品（建筑材料、燃料、设备和消费品）的强劲需求。 不过，侨汇几乎抵消了这一赤字。预计到2027年，随着能源价格逐步回落，经常账户赤字将有所缓解。 服装出口将继续受益于进入美国市场的优惠待遇，但咖啡出口仍将受到“圣埃尔维尼奥”现象的制约。此外，随着美国收紧移民政策导致萨尔瓦多移民潮停滞，汇款流量将持续回归正常水平。 旅游业将起到平衡作用。外国直接投资（占GDP比重不足2%）不足以弥补赤字，该赤字将继续通过证券投资和多边贷款来融资，前提是国际货币基金组织（IMF）恢复放款。 最后，在强劲的汇款以及与国际货币基金组织达成的融资协议支持下，萨尔瓦多银行（BCR）的外汇储备在2026年4月达到51亿美元的历史新高（相比之下，2022年底的低点为24亿美元）。 该数额约可覆盖三个月的进口额。商业银行持有的外汇资产进一步增强了外部流动性，截至2026年年中，该资产总额达30亿美元。
布克莱总统有望在2027年连任第三届
纳伊布·布克莱总统于2019年2月首次当选，任期五年，并于2024年2月成功连任。 2026年7月，他在所属右翼政党“新思想党”的初选中未遇对手而胜出，为在2027年2月的大选中竞选连续第三个任期铺平了道路。 “新思想”党在国会拥有绝对多数席位（60个席位中的54个），通过的一系列宪法改革为其连任铺平了道路。 2021年，通过罢免宪法法院法官和总检察长并由政府盟友接任，他得以竞选连任。 随后在2025年7月，任期限制被废除，总统任期从五年延长至六年，选举制度改为单轮选举制，2029年的大选也被提前至2027年举行。 2026年4月，关于最高选举法庭法官任命的规则也进行了修订，赋予国会对该法庭的唯一任命权。 这些举措之所以得以实施，得益于布克莱非凡的总统支持率——2026年3月，他的支持率高达94%——这源于该国在安全领域的转型。 2025年，该国凶杀率降至每10万居民1.3人，为整个拉丁美洲最低水平。自2022年3月起持续生效的紧急状态，暂停了某些程序性保障措施，并授权无需逮捕令即可实施逮捕。 数字与人工智能战略的推出将完善总统的竞选叙事，并力图展示政府在安全领域之外的作为。然而，制衡机制的弱化正加剧人们对法律和监管框架的不确定性，这给投资者信心带来了压力。
与特朗普政府的密切关系仍将是萨尔瓦多外交政策的基石。这体现在移民（接收被驱逐者）和安全领域的合作、2026年1月签署的互惠贸易协定，以及2026年5月由美国国务院代表团率领投资者代表团进行的访问上。 与此同时，萨尔瓦多将在不削弱对华优先地位的前提下，维持与中国的经济关系，特别是在基础设施融资方面。最后，该国将继续推进与危地马拉和洪都拉斯的区域一体化进程。