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阿联酋天然气投资：2027年的增长支柱
2026年，受年初毁灭性洪灾、采矿业表现不佳以及油价飙升等因素制约，经济增长仅实现温和复苏；预计2027年经济增长将加速，且主要仍将由液化天然气（LNG）领域的巨额投资所驱动。 埃尼集团的“北珊瑚”浮式液化天然气（FLNG）超级项目（72亿美元）、 道达尔能源（TotalEnergies）的莫桑比克液化天然气项目（205亿美元），以及埃克森美孚（ExxonMobil）即将作出最终投资决策的罗武马液化天然气项目（300亿美元），将在2028年至2031年期间以及各自建设阶段内，推动该国的资本支出增长。 这些项目位于北部卡博德尔加多省，其开发曾因恐怖主义威胁而推迟，但目前该威胁已得到控制。作为数千个国内就业岗位的来源，随着2024–2025年骚乱的影响逐渐消退，这些天然气基础设施项目正在推动私人消费的增长。 如果与能源及伊朗战争相关的通胀压力缓解，这一趋势可能会进一步加剧，这可能会促使莫桑比克银行恢复货币宽松周期，尽管该国长期存在外汇赤字，这使得梅蒂卡尔币隐性挂钩美元。
相反，预计2027年净出口仍将是经济增长的主要拖累因素。用于天然气项目开发的机床、建筑设备及专业服务进口将大幅增加，而出口前景在短期内仍显有限。 煤炭出口的下降（2025年占出口总额的21%）以及围绕莫扎尔铝业（Mozal Aluminium）—— 该国主要铝冶炼厂（占出口总额的20%）——因供电困难于2026年3月无限期停产——带来的负面影响，预计在未来数年内无法被液化天然气（LNG）行业的扩张所抵消。 更广泛而言，非采掘业的增长预计将较为温和，这凸显了莫桑比克经济缺乏多元化，该国82%的人口仍生活在国际贫困线以下。
在等待天然气红利的同时，融资需求日益增长
尽管政府承诺控制公共部门的工资支出（占2025年公共支出的49%，即GDP的14%），但预计2027年预算赤字将进一步扩大，而债务偿还成本也将显著增加。 因此，自2025年4月国际货币基金组织（IMF）“延长信贷机制”下的计划暂停以来，莫桑比克越来越依赖成本更高且加剧再融资风险的短期国内融资。 与此同时，政府收入将保持稳定，因为旨在扩大税基和实现税收征管现代化的改革对财政整顿工作的影响微乎其微。因此，预计2027年公共债务占GDP的比例将继续上升。
尽管外债（2025年占未偿债务总额的68%） 且在多边和双边贷款方之间均等分配，且大部分属于优惠贷款，但该国的整体债务水平仍被视为不可持续，围绕该国唯一一笔将于2031年到期的9亿美元欧元债券的管理问题所引发的担忧便印证了这一点。 因此，马普托政府正致力于与国际货币基金组织（IMF）协商一项新的融资计划，世界银行在2026–2031年期间拨付的60亿美元将以此协议为前提。 2026年3月，莫桑比克提前数年全额偿还了欠国际货币基金组织（IMF）的约7亿美元债务，这增强了该国的信誉，因为该国似乎已准备好继续推进其经济改革。 国际货币基金组织能否作出有利决定，仍取决于债权人能否就债务重组达成原则性协议，该协议将考虑大型项目到2030年带来的财政收益，前提是不会出现进一步延误。 马普托政府还正在考虑将欠中国（莫桑比克最大的双边债权国）的14亿美元债务部分或全部转换为人民币，以降低还款成本。鉴于北京正推行人民币国际化战略，这一举措成功的可能性更大。
受与天然气大型项目相关的商品和服务进口增加导致贸易收支恶化影响，预计2027年经常账户将维持深度赤字。 得益于“南珊瑚”（Coral Sul）——即“北珊瑚”（Coral Norte）的姊妹项目——的天然气产量，以及莫扎尔铝业（Mozal Aluminium）可能重启生产，出口仅能部分抵消由进口引发的缺口。 此外，由外资企业利润汇回推动的一级收入赤字，将超过因南非驱逐外国人而受到影响的海外务工人员汇款。 因此，经常账户赤字预计将主要依靠外国投资来填补，但这仍无法阻止国际储备在2027年耗尽至低于相当于三个月进口额这一关键阈值。
安全挑战是实现天然气雄心的关键
莫桑比克的政治格局仍深受2024年10月总统大选后大规模抗议活动的影响——该次选举因存在违规行为而蒙上阴影，最终由莫桑比克解放阵线（弗雷利莫）候选人丹尼尔·查波胜出， 该党自独立以来一直执政。尽管在血腥镇压后动荡已平息，但起义的深层原因——经济形势恶化、收入不平等等——依然存在，并继续助长民众的不满情绪。 在议会中，老牌反对党莫桑比克全国抵抗运动（Renamo）失去了部分席位，这些席位被新晋政党“莫桑比克发展乐观党”（Podemos）夺走，该党的候选人正是此次抗议活动的主要领导者。 此后启动的民族和解举措收效甚微。旨在限制总统权力、实现机构去政治化并加强权力下放的法律于2025年4月通过，但其实施进程依然缓慢且前景不明。
卡博德尔加多省的安全局势岌岌可危，该省集中了主要天然气项目（“北珊瑚”项目位于近海，其余项目位于陆上），这是政府的首要任务之一。自2017年以来，该省一直是与“伊斯兰国”有关联的组织领导的圣战主义叛乱活动发生地。 2026年5月，欧盟宣布将不再续期对卢旺达在卡博德尔加多省军事干预行动的财政支持，但预计这不会威胁到部队的部署，因为马普托方面已宣布已确保其他资金来源；不过，布鲁塞尔仍计划继续培训莫桑比克士兵。 鉴于因恐怖主义而宣布不可抗力后，外国公司缺席该地区数年，如今才刚刚开始重新涉足，卢旺达的承诺显得尤为关键。任何进一步的中断都将使液化天然气（LNG）项目的发展进一步推迟，而该项目是中期内主要的增长动力。