沙烏地阿拉伯

2026年石油與非石油部門的雙引擎成長

預計2026年沙烏地阿拉伯的經濟前景將溫和改善，儘管受伊朗相關戰爭引發的區域地緣政治緊張局勢加劇影響，成長步伐將略低於先前預期。 經濟增長預計將由多重因素共同驅動，包括碳氫化合物產量的回升、非石油部門活動（佔國內生產總值的55%）、持續的公共投資，以及「2030願景」的持續推進。在石油方面，OPEC+產量限制的逐步放寬，加上沙烏地阿拉伯充裕的產能空間，應能支撐產量提升。 當局旨在維持市場份額的同時，滿足日益增長的國內需求。與此同時，沙特阿美持續進行的上游投資正強化生產能力，包括天然氣產能。因此，在2025年增長5.5%之後，預計沙特石油產量將於2026年增長約6%。 與此同時，非石油部門——尤其是建築、旅遊、物流及娛樂產業——有望在大型基礎設施項目及政府主導的投資帶動下，持續成為關鍵的經濟成長引擎。然而，該地區日益加劇的不確定性與安全隱憂，可能在某種程度上對投資者信心及貿易流量造成壓力。

通膨預期將維持在相對可控的範圍內，儘管受區域緊張局勢升溫及主要貿易路線中斷影響，通膨率將略高於先前預估。能源與公用事業價格受到補貼方案支撐，而住房成本則透過大規模公共住房計畫、供給端措施以及利雅得實施的租金凍結等其他舉措得到抑制。 然而，強勁的國內需求，加上部分源於區域航運走廊安全形勢惡化所導致的物流及進口成本上升，可能在全年內對物價造成上行壓力。貨幣政策將繼續以美國聯準會的動向為指引，並遵循與美元的匯率掛鉤機制。 若受區域衝突推動的油價上漲導致美國聯邦儲備委員會延後實施貨幣寬鬆政策，沙烏地阿拉伯中央銀行將因貨幣掛鉤制度而面臨有限的降息空間。這可能使企業的融資成本維持在高位，進而可能抑制投資並壓縮企業利潤率。

財政狀況面臨溫和壓力，經常帳赤字擴大

預計2026年財政狀況將持續面臨壓力，這反映了「2030願景」下持續的投資支出，以及相對謹慎的收入假設。儘管石油產量增加且非石油收入表現強勁，但預算收支仍可能維持赤字，主要原因在於持續的基礎設施支出及不斷上升的經常性支出。 雖然油價上漲可能支撐財政收入，但區域緊張局勢加劇也可能增加能源市場的波動性，並對石油貿易流量構成風險，從而限制政府的能源收入。儘管隨著主要項目逐步完工，資本支出預計將有所放緩，但營運支出仍維持在較高水準。

預計沙烏地阿拉伯王國在2026年的對外收支狀況將維持適度赤字，這反映出石油收入佔國內生產總值（GDP）的比例持續下降，以及與大規模投資項目相關的強勁進口需求。 雖然石油出口收入（約佔出口總收入的70%）預計將在名義上溫和增長，但其對整體出口收益和經濟產出的貢獻預計將繼續減弱。 在製造業產能擴張、轉口貿易增加以及物流基礎設施改善的支撐下，非石油出口預計將進一步增長。然而，其佔比仍不足以抵消碳氫化合物出口主導地位的結構性下降。與此同時，受資本貨物採購以及經濟多元化帶動的消費需求上升所牽引，進口規模可能維持在較高水平。 目前霍爾木茲海峽航運中斷的情況，可能對石油及石化產品的貿易流量構成風險，並推高運輸與保險成本，儘管能源價格上漲，仍可能限制出口收入。

持續存在的區域風險與安全挑戰

涉及伊朗的戰爭爆發，已大幅增加該地區的地緣政治不確定性，並加劇了區域動盪範圍擴大、程度加深及持續時間延長的風險。 儘管近期已採取緩解緊張局勢的措施，但與葉門接壤的南部邊境安全局勢依然脆弱。雖然跨境襲擊事件已大幅減少，但無法完全排除事件重演的風險。紅海及周邊海上通道的安全局勢加劇，仍構成潛在風險，特別是在區域局勢再度升級的情況下。 沙烏地阿拉伯與西方國家（尤其是美國）的戰略夥伴關係，仍是其安全架構的關鍵支柱。當前的區域衝突也進一步凸顯了這項夥伴關係在維護區域穩定及保障關鍵能源貿易路線方面的的重要性。

最後更新日期：2026年3月