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波兰能源冲击阻碍经济复苏
预计2026至2027年间，爱沙尼亚经济将持续复苏，增长率有望超过欧元区平均水平。然而，伊朗战争引发的能源价格冲击正削弱经济复苏势头，该冲击持续推高通胀率 （2026年5月为3.7%），此外，2025年7月增值税税率从22%上调至24%，以及2026年5月酒类和烟草消费税的上调，也持续推高了通胀。 在持续强劲的名义工资增长（2026年3月同比增长5.8%）以及2027年3月议会选举前更为宽松的财政预算支持下，私人消费仍将是经济活动的主要驱动力。 2026年第一季度7.1%的失业率高于欧盟平均水平（2026年4月为6.0%），反映出劳动力市场持续承压，其中青年失业率尤为突出（2026年3月为22.8%）。 在此背景下，欧洲央行已上调关键利率以遏制能源相关的通胀压力，预计2026年将维持紧缩政策立场。鉴于该国近90%的抵押贷款采用浮动利率，此举可能对信贷和建筑业造成压力。
在欧盟资金的吸纳以及能源转型努力的支持下，企业和公共投资仍将是经济活动的另一支柱。在“复苏与韧性基金”（RRF）下拨付的9.693亿欧元（全部为赠款）中， 约三分之一仍需在2026年9月的截止日期前筹集到位，并用于推动绿色转型（占总资金的42%），包括减少对油页岩的依赖（油页岩目前仍占能源需求的70%）、数字化（22%），以及交通、医疗和国防领域。 可再生能源的发展是关键的结构性投资优先事项，这从在基里克梅（Kirikmäe）启用的波罗的海国家最大太阳能园区中可见一斑。其目标是到2030年使可再生能源产量覆盖全年总用电量，从而降低对外部能源冲击的脆弱性。 “波罗的海铁路”（Rail Baltica）项目将连接塔林与华沙，尽管该项目自2017年以来成本已翻了两番，达到238亿欧元，且尚未投入运营，但仍将在2026–2027年继续支撑建筑活动。 由于资金不足，该项目的完工时间已推迟至至少2027年底。
信息通信技术（ICT）服务是该国经济结构的驱动力之一——该国是全球数字化程度最高的经济体之一，99%的公共服务可在线获取，自2025年9月起人工智能已纳入学校课程，并拥有包括Wise、Bolt和Pipedrive在内的领先初创企业生态系统——该领域将继续推动经济增长和出口。 这种活力将抵消制造业（冶金、木材和电气设备）持续存在的脆弱性，该行业仍在承受欧洲需求疲软的冲击，尤其是来自德国的需求——德国是与芬兰和瑞典并列的关键贸易伙伴。 在欧洲游客回归的支撑下，旅游业正在逐步复苏（2025年同比2024年增长2.3%），但仍低于战前水平，因为俄罗斯游客（此前是第二大客源国）的缺席继续拖累该行业。 在针对俄罗斯和白俄罗斯实施制裁后，波罗的海贸易流向出现部分调整，得益于塔林港和穆加港的战略位置，运输和物流服务出口仍将是重要的增长动力。
国防开支日益成为预算主导因素
作为明显扩张性政策立场的一部分，预计2026年和2027年的预算赤字将扩大。 军事开支的增加是主要推动因素：爱沙尼亚正将国防开支从2024年的国内生产总值（GDP）的3%提高到2026年的5.4%，使其成为北约中国防开支最高的国家，特别是为东翼的军事基础设施投资提供资金。 这一财政状况的恶化还反映出，在公众压力下，政府放弃了原定于2026年1月实施的个人所得税和企业所得税税率2%的上调计划，此后这两项税率将维持在22%不变，而提高烟酒消费税的措施也无法抵消这一影响。 税收收入的下降还可归因于免税起征点的普遍提高。尽管如此，爱沙尼亚在填补这一赤字方面不会遇到困难，因为其债务率在欧盟各国中远低于其他国家（占GDP的25%），这使其相较于邻国拥有相当大的财政空间。 鉴于执政联盟民望低迷，且“祖国党”（一个公开反对征税的保守党派）有望在2027年上台执政，预计2026年和2027年的财政赤字将持续居高不下。
自2020年出现以来，经常账户赤字预计将在2026年进一步扩大，随后于2027年略有改善。 由于经济高度依赖资本货物、制成品和能源的进口，且受中东局势紧张影响，2026年碳氢化合物进口费用将增加，因此货物贸易收支在结构上仍处于赤字状态。 相比之下，由信息通信技术、运输与物流以及旅游业驱动的服务贸易顺差，构成了该国的主要比较优势，并保障了其国际收支平衡。欧盟占出口总额的大部分（约75%），主要流向芬兰、瑞典、德国、拉脱维亚和立陶宛。 在该地区最有利于商业发展的环境之一中，受可再生能源和数字技术驱动，外国直接投资流入将持续增长，尽管目前对俄罗斯和中国在战略领域（能源、数字基础设施和国防）投资的更严格审查已限制了部分资金流入。
尽管执政联盟实力减弱且声誉受损，但预计仍将完成本届任期
自2024年7月卡雅·卡拉斯被任命为欧盟外交与安全政策高级代表以来，克里斯滕·米哈尔（改革党，中右翼自由派）一直担任总理——这一晋升被视为对塔林在支持乌克兰方面发挥领导作用的认可。 然而，自2025年3月社会民主党被排挤出执政联盟以来，执政联盟的实力已大幅削弱：改革党和“爱沙尼亚200”（自由派）目前仅占据101个议席中的52席，而此前为60席。 受经济表现低迷以及一系列财政挫折（这些举措在公众中反响不佳）的拖累，该联盟的支持率已跌至15%以下。 2025年10月的地方选举证实并强化了这一民意趋势：改革党的得票率从之前的17.3%暴跌至10%， “爱沙尼亚200”党几乎被彻底淘汰（1.7%），而“祖国党”（保守派）则成为全国范围内的绝对赢家（18.6%）。 在2027年3月议会选举前夕，“祖国党”在民调中明显领先，极有可能与“爱沙尼亚保守党”（民族保守派右翼）组成联合政府。不过，提前选举的可能性依然不大，因为自1995年以来，历届议会均已完成其完整任期。
爱沙尼亚作为欧盟、欧元区和北约的坚定成员，自2022年以来一直是乌克兰最积极、最坚定的支持者之一，其援助额占国内生产总值（GDP）的比例位居前列。 该国将自己定位为加强北约东部防线的领军倡导者，其大规模的军事投资和坚定不移的外交承诺，直接源于其与俄罗斯的地理邻近性以及长达294公里的共同边界。
在社会层面，占人口四分之一以上的讲俄语少数群体的融合问题，仍然是一个敏感的政治议题。 公立学校逐步取消俄语教育，以及剥夺无爱沙尼亚国籍的俄罗斯和白俄罗斯居民在地方选举中的投票权，这些举措正在加剧社区内部的潜在紧张局势，但并未威胁到该国的稳定。