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中国（大陆）历经多年外部冲击后，经济增长出现反弹
在经历了乌克兰战争、能源供应中断和干旱等连续数年的冲击后，摩尔多瓦经济正逐步复苏。 继2024年增长率接近零之后，预计2025-2026年经济活动将有所增强，这得益于国内需求的复苏、农业产出的回升（此前因天气原因出现下滑）以及欧盟持续提供的支持。 信息通信技术（ICT）服务及其他服务业（尤其是公路运输）将受益于强劲的外部需求，继续成为经济增长的主要驱动力；随着出口物流和投资者信心的改善，工业生产预计将逐步复苏。 欧盟改革与增长基金将刺激公共投资，而实际工资的持续增长、劳动力市场的复苏、公共部门工资和最低工资的提高，以及来自欧盟的高额汇款将支撑家庭消费。 通胀率在2022年曾一度超过28%，目前已大幅回落，预计到2026年将回归至摩尔多瓦国家银行 （NBM）5%的目标。此前，2025年初因俄罗斯经乌克兰输送的天然气中断引发的能源供应冲击曾加剧通胀压力。食品和受监管能源价格的进一步下降应有助于维持这一下行趋势。
面对高度对外依赖，公共财政表现相对稳健
财政状况依然严峻。尽管2024年财政赤字已收窄至3.9%，但受公共部门工资上涨、能源补贴措施以及与欧盟支持的“改革与增长机制”相关的投资需求影响，2026年赤字预计将再度扩大。 摩尔多瓦的财政前景在很大程度上取决于国际货币基金组织（IMF）、欧盟和世界银行的持续支持，这些支持目前覆盖了该国大部分融资需求。 尽管市场波动不断，国际货币基金组织的“延长信贷机制”/“延长基金机制”计划（2021-2025年期间总额为7.9亿美元，并辅以1.73亿美元的“韧性与可持续性机制”）在填补融资缺口方面发挥了关键作用。 公共债务水平仍处于适度范围，但若缺乏持续的财政整顿，债务将逐渐上升。债务中59%为外债，且主要为长期和优惠贷款——超过80%的外债欠国际机构，这使得债务偿还成本保持在可控范围内。由于财政赤字居高不下，债务呈上升趋势。 鉴于有利的（外债）结构及预期中的经济增长复苏，摩尔多瓦面临债务危机风险较低。
摩尔多瓦面临重大的外部脆弱性。乌克兰持续的战争正打击投资者信心。 此外，由于出口基础狭窄且高度依赖进口（尤其是能源和设备类商品），经常账户赤字在结构上仍处于高位。2024年，该赤字扩大至GDP的16%，预计2025-2026年还将进一步扩大。 国内出口应随农业生产而显著反弹，但这一势头将受到投资品进口增加以及因物流问题自2024年底起对乌克兰燃料和商品转口贸易下降的影响。尽管如此，净出口对经济增长的拖累应会减轻。 贸易逆差在结构上非常庞大，超过GDP的30%，仍是经常账户失衡的主要驱动因素。尽管如此，服务出口（尤其是IT服务）和汇款流入（约占GDP的10%）提供了关键的抵消作用。 列伊实行有管理的浮动汇率制度，在摩尔多瓦国家银行（NBM）有限干预下总体保持稳定。尽管摩尔多瓦在通过罗马尼亚和欧盟系统实现天然气及电力进口多元化方面取得了显著进展，但该国仍面临能源冲击重现的风险，尤其是德涅斯特河沿岸地区的电力供应问题。
金融部门稳定，但金融活动水平较低
摩尔多瓦的金融部门相对强劲，一直是经济稳定的支柱。由于监管趋严、贷款核销以及审慎的放贷做法，银行资本充足——2025年银行资本充足率为26%——且盈利能力强、流动性充裕。 银行主要投资于政府证券和高评级金融工具。尽管具备这种韧性，但对私营部门的贷款仅从低迷状态中逐步恢复。整体贷款占GDP比重仍处于极低水平（2024年为24%），这表明许多企业和消费者无法获得银行信贷。 造成这一现象的部分原因在于结构性因素——小型企业更倾向于寻求非正规融资，且银行在农村地区的业务覆盖有限——部分原因则在于银行的风险规避倾向。此外，非银行金融部门发展不足。保险业基础薄弱，资本市场活动低迷，导致融资渠道多样化程度不足。
高度两极分化的政治格局
在政治层面，摩尔多瓦的风险状况受地区地缘政治紧张局势（俄罗斯对乌克兰的战争）、政治两极分化和体制脆弱性的影响。玛雅·桑杜总统领导的亲欧盟“行动与团结党”（PAS）不仅掌控总统职位，而且在2025年大选后， 议会中将拥有绝对多数席位（约50%的选票及101个席位中的55席），这使其能够推行雄心勃勃的改革和加入欧盟议程。与此同时，政治领域仍处于尖锐对立状态： 一个分散但声势浩大的亲俄反对派——其根基在于社会主义阵营及新兴的民粹主义联盟——继续对政府政策提出挑战，特别是在较贫困和较为保守的地区，以及在高加兹亚自治地区，该地区亲俄势力获得了超过80%的选票，而PAS仅获得约3%。 最近的选举活动包括一项旨在批准欧洲发展道路的公投，该公投在城市选民和海外侨民的强烈支持下，以50.4%的微弱优势获得通过，但在高加齐亚和北部部分地区遭到否决，这凸显了社会分裂的程度。 主要外部风险来自俄罗斯。在分离主义地区德涅斯特河沿岸，约1,000至1,500名俄罗斯军队及当地安全部队为莫斯科提供了针对基希讷乌的永久性施压手段，尽管目前全面军事升级的可能性似乎不大。 风险在于长期性的不稳定因素，例如虚假信息宣传、资助亲俄势力以及企图诋毁选举等。